ЕЦБ «выдохнул»: быстрый спад цен на нефть позволяет отказаться от срочных мер

Стремительное снижение мировых цен на нефть и другие энергоносители после недавнего скачка существенно изменило ожидания относительно дальнейших действий Европейского центрального банка. Еще несколько недель назад внутри ЕЦБ всерьез обсуждалась необходимость быстрого продолжения цикла повышения процентных ставок из-за риска ускорения инфляции на фоне конфликта вокруг Ирана. Теперь вероятность нового шага уже в июле заметно уменьшилась. При этом руководство регулятора пока не отказалось от идеи дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, однако наиболее вероятным сроком теперь считается сентябрь, сообщает Reuters.

Как сообщает агентство со ссылкой на 4 источника, непосредственно знакомых с ходом обсуждений, руководство регулятора оказалось удивлено темпами падения цен на нефть. Стоимость энергоносителей снизилась настолько быстро, что котировки фьючерсов по нескольким ключевым срокам поставки уже оказались ниже уровня, предусмотренного даже наиболее мягким сценарием развития событий, ранее используемыми аналитики банка.

Нефть подешевела – ЕЦБ не нужно быстро поднимать ставки

Именно опасения относительно возможного скачка нефтяных цен после начала конфликта вокруг Ирана стали одной из причин июньского повышения процентных ставок. В ЕЦБ рассчитывали предотвратить рост инфляционных ожиданий, поскольку удорожание энергоресурсов традиционно отражается практически на всех секторах экономики.

Читайте по теме: ответная мера на потолок цен для российской нефти и нефтепродуктов – Путин продлил действие меры

Однако дальнейшее развитие ситуации оказалось значительно спокойнее прогнозов. Источники Reuters отмечают, что опасения относительно нехватки топлива, включая авиационный керосин, не подтвердились. Более того, некоторые крупнейшие производители нефти увеличили объемы добычи быстрее ожиданий. В первую очередь речь идет о Саудовской Аравии, нарастившей производство сверх первоначальных прогнозов, сохранив стабильность мировых поставок.

Дополнительное влияние оказал Китай. По информации собеседников агентства, крупнейший мировой импортер нефти потребил меньше сырья, чем ожидалось ранее. Одной из причин стало более активное использование альтернативных источников энергии вместо нефти. Это дополнительно усилило ожидания дальнейшего снижения цен после окончательной нормализации поставок.

Рынок нефти демонстрирует признаки стабилизации

Дополнительным подтверждением стабилизации рынка стала реакция инвесторов на последние события вокруг Ирана. Даже после нового витка напряженности между США и Ираном в минувшие выходные нефтяные котировки практически не продемонстрировали существенного роста. Подобная реакция свидетельствует о том, что мировой энергетический рынок постепенно возвращается к равновесию.

По данным Международного энергетического агентства, мировой рынок нефти в последние месяцы действительно получает дополнительную поддержку за счет роста добычи как странами ОПЕК+, так и производителями, не входящими в альянс. Организация также отмечает, что замедление экономической активности в ряде регионов мира и менее активный рост спроса в Азии снижают вероятность формирования масштабного дефицита сырья. Одновременно эксперты МЭА подчеркивают, что геополитические риски сохраняются, однако текущие объемы предложения позволяют удерживать рынок в относительно стабильном состоянии.

ЕЦБ возвращается к осторожной позиции по ставкам

На этом фоне внутри ЕЦБ усиливаются позиции сторонников более осторожного подхода. По данным Reuters, повышение процентной ставки в сентябре сейчас остается наиболее вероятным сценарием. Однако окончательное решение будет напрямую зависеть от новой статистики по инфляции.

Ключевое значение руководство ЕЦБ придает данным за июнь, чья публикация ожидается в среду. Финансовые рынки прогнозируют снижение общего уровня инфляции с 3,2%. Если этот прогноз подтвердится, перенос очередного повышения ставки на сентябрь станет наиболее предпочтительным вариантом.

Вместе с тем один из источников Reuters отмечает, что неожиданно высокий показатель инфляции способен вновь сделать актуальным повышение ставки уже в июле.

Снижение инфляционных ожиданий среди населения и бизнеса также рассматривается как дополнительный аргумент в пользу паузы. В Европейском центральном банке считают этот показатель одним из важнейших индикаторов эффективности проводимой денежно-кредитной политики.

Целевой уровень инфляции ЕЦБ по-прежнему составляет 2%. Согласно базовому прогнозу регулятора, вернуть инфляцию к этому уровню удастся лишь во второй половине следующего года. При этом более благоприятный сценарий предполагает снижение показателя значительно ниже отметки 2% уже к середине 2027 г.

Финансовые рынки уже скорректировали свои ожидания. По текущим оценкам инвесторов, вероятность повышения ставки на июльском заседании составляет лишь около одной трети. Полностью возможность нового повышения процентной ставки участники рынка закладывают лишь к октябрю.

Несмотря на ослабление давления со стороны нефтяного рынка, часть представителей Европейского центрального банка продолжает выступать за дополнительное повышение ставки. По их мнению, такая мера позволит предотвратить распространение первоначального роста цен на энергоносители на остальные отрасли экономики и избежать формирования так называемого вторичного инфляционного эффекта.

Следующее заседание Европейского центрального банка назначено на 23 июля. Именно тогда регулятор оценит новую статистику по инфляции, состоянию экономики и энергетического рынка, после чего примет решение о дальнейшей траектории процентных ставок.

Ранее на сайте pronedra.ru писали, что ЕС на перепутье: Балтия требует ускоренного эмбарго на российскую нефть на фоне глобальной перестройки энергетического рынка и роста геополитической напряжённости