Грозит ли России дефолт как в 1998 году: разбор государственного рублевого долга и почему срочно продают государственные займы

Грозит ли России дефолт и что происходит с государственным долгом? Разбор экспертов: долг — 35 трлн рублей, дефицит бюджета растёт, но ситуация отличается от 1998 года.

Разговоры о возможном дефолте вновь усилились на фоне падения рынка облигаций и роста дефицита бюджета. Вопрос о дефолте волнует и инвесторов, и простых граждан. Ситуация серьёзная, но кардинально отличается от кризиса 1998 года. Рассказываем, на что обратить внимание.

Какой долг накопила Россия и есть ли повод для паники

По итогам 2025 года государственный долг России достиг примерно 35,1 трлн рублей, увеличившись за год почти на 6 трлн рублей. Его отношение к ВВП — около 16,5%. Это сравнительно невысокий показатель, особенно на фоне развитых стран.

Также читайте: Российский рынок высокодоходных облигаций: неделя рекордных дефолтов и нарастающий кризис доверия

Большая часть обязательств приходится на внутренний рублевый долг — в первую очередь облигации федерального займа (ОФЗ). Внешний долг значительно меньше. Минфин намерен удерживать госдолг в пределах 20% ВВП.

Низкое соотношение долга к ВВП — главный аргумент против сценария «Россия повторит 1998 год». Однако само по себе оно не означает, что новые заимствования не создают проблем для бюджета. Грозит ли России дефолт в классическом понимании? Скорее нет, чем да. Но есть нюансы.

Почему инвесторы продают ОФЗ и что это значит

Главная сложность сегодня — не отказ государства от выплат, а растущая стоимость обслуживания долга. Из-за высокой ключевой ставки новые выпуски ОФЗ размещаются с повышенной доходностью. Чем дороже Минфин занимает, тем больше средств в будущем придётся направлять на купоны и погашение.

Высокая доходность ОФЗ не означает, что инвесторы ожидают неминуемого дефолта. Она отражает инфляционные ожидания и премию за неопределённость. Снижение стоимости ранее выпущенных облигаций тоже не говорит о неспособности государства рассчитаться по ним. Цена бумаги на бирже и исполнение обязательств эмитентом — разные вещи.

Грозит ли России дефолт, если инвесторы продают ОФЗ? Нет. Но это сигнал: рынок требует всё большей премии за риск, а бюджет будет нести дополнительные расходы.

Резервы и дефицит: что реально бьёт по экономике

Международные резервы России на 3 июля 2026 года — $721,7 млрд. Однако часть активов остаётся заблокированной из-за санкций. ФНБ — около 13,1 трлн рублей, но ликвидная часть значительно меньше.

Более серьёзный повод для беспокойства — дефицит федерального бюджета. По итогам первого полугодия 2026 года он достиг 5,73 трлн рублей, или 2,5% ВВП. Расходы растут быстрее доходов, и государству приходится использовать остатки, менять налоговую политику или увеличивать заимствования.

Грозит ли России дефолт из-за дефицита? Это маловероятно. Но масштабные бюджетные расходы поддерживают спрос и усиливают инфляцию. А значит, ЦБ вынужден дольше сохранять высокую ключевую ставку, что делает кредиты дороже для всех.

Возможен ли дефолт по образцу 1998 года

Ситуация кардинально отличается от событий 1998 года. Тогда государство столкнулось с крупным объёмом краткосрочных обязательств, низкими резервами и валютными рисками. Сейчас основная часть госдолга номинирована в рублях, его уровень по отношению к ВВП умеренный, резервы значительные.

Эксперты сходятся во мнении: вероятность того, что Россия перестанет обслуживать рублевые ОФЗ, оценивается как низкая. Однако утверждение, что рублевый дефолт полностью невозможен, тоже было бы чрезмерным. Но в текущей ситуации признаков подготовки такого сценария нет.

Главный риск для граждан — не дефолт, а инфляция, высокие ставки и замедление экономики. Это не так эффектно, как «дефолт», но гораздо более реально.

Ранее на сайте «Пронедра» писали: Нужно погашать долги: Путин предложил нефтегазовым компаниям «зрелое решение»