12:05  /  17.03.2017 Нефть

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»

Маленький американский городок Кушинг, расположенный в округе Пейн (Оклахома), на самом деле является одним из крупнейших центров влияния на нефтяной рынок США и мира в целом. Цена на эталонное сырьё WTI зависит лишь от одного фактора — насколько полны нефтехранилища Кушинга.

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»
Нефтехранилища г. Кушинг, штат Оклахома

Секрет влияния Кушинга на нефтерынок

Число жителей Кушинга едва превышает 7,8 тыс. человек. Город получил своё развитие как центр нефтепереработки с 1912 года, после начала активного развития добычи американского «чёрного золота». В 21-м веке он обрёл статус одного из главных хабов по торговле сырой нефтью. Секрет мощи скромного городка заключается в том, что с 1983 года фьючеры на нефть West Texas Intermediate (WTI), операции с которыми совершаются на площадках биржи NYMEX, в обязательном порядке включают поставки товара именно в Кушинг.

В свою очередь, WTI является эталонной нефтью, на стоимость которой в процессе ценообразования обращают внимание поставщики из разных стран мира. Пронедра писали ранее, что WTI — ценовой ориентир не только для американских марок нефти, но и для ряда импортных сортов сырья. Таким образом ситуация с WTI влияет и на нефтяные цены в мире. Причиной ключевого значения Кушинга является то, что в этом населённом пункте сходятся несколько важных магистральных нефтепроводов, проложенных от месторождений Канады и штата Техас к перерабатывающим заводам, расположенным на побережье Мексиканского залива.

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»
Монумент «Пересечение нефтепроводов», Кушинг

Также в Кушинге возведены масштабные мощности для хранения сырья. Рабочий объём резервуаров насчитывает 73 млн баррелей нефти, что составляет 13% от суммарного показателя хранилищ страны. Терминалы используются в качестве перевалочных баз по пути следования сырья на НПЗ. Участники рынка считают показатель запасов нефти в Кушинге основным индикатором избытка нефти в мире. По мнению аналитиков, объёмы хранимого сырья являются единственной отправной точкой для ценообразования в сегменте торговли WTI.

Масштаб торговли WTI, цена на которую полностью завязана на показатель запасов, колоссален — за неделю продаётся около 3 млрд баррелей нефти. Число контрактов достигает 3,1 млн единиц, что примерно в три раза больше количества фьючерсов на продажу Brent. Для увеличения стоимости барреля нефти на $10–15 должно произойти лишь относительно небольшое снижение запасов в Кушинге — на 3–5 млн баррелей. Если же объём накопленного сырья вырастет на несколько миллионов баррелей, то может произойти обвал цен вплоть до $20.

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»

Хотя на стоимость нефти могут влиять события политического и экономического характера, которые происходят во всём мире, воздействие этих факторов не является долговременным, если не поддерживается состоянием запасов нефти в США. Объём запасов может падать вследствие снижения количества шельфового американского и канадского сырья. За последние годы участники рынка убедились в том, что удорожание нефти невозможно без сокращения добычи в США и Канаде до отметки, которая могла бы повлиять на объём запасов в Кушинге.

Низкая биржевая стоимость нефти постоянно поддерживается нарастающим заполнением хранилищ. Основных причин роста объёмов запасов две — избыток предложения и сознательное уменьшение показателей переработки, особенно после обвала цен в 2014 году, когда владельцам НПЗ стало выгоднее хранить нефть, чем продавать её. Такая ситуация частично явилась следствием перепроизводства шельфового сырья в североамериканских регионах.

Ещё до 2011 года стоимость нефти марки WTI превышала расценки на североморскую Brent. Ситуация изменилась после наращивания объёмов добычи, в том числе на сланцевых участках и блоках битуминозных песков. Система транспортировки и хранения сырья изначально не предусматривала возможности увеличения объёмов поставок, потому в Кушинге начала накапливаться избыточная нефть.

После появления излишков сырья в хранилищах рост стоимости WTI прекратился. Обстановка, тем не менее, изменяется по мере улучшения ситуации с перекачкой нефти. Строительство новых трубопроводных мощностей, нерегулярность поставок из Канады, страдающей от наводнений, периодическое сокращение добычи в США разгружают транспортную сеть и иногда позволяют снизить запасы в Кушинге.

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»
Строительство канадской компанией TransCanada нефтепровода через Оклахому на побережье Мексиканского залива

Таким образом, проблема колебания цен не носит постоянный характер, а изменение объёмов запасов является попросту индикатором баланса спроса и предложения. Следует также учесть, что большая часть биржевых операций на самом деле осуществляется по спекулятивным схемам, а также с целью хеджирования рисков, так что ориентирование трейдеров на объём запасов сырья зачастую является не более чем условным критерием.

Угроза дефицита хранилищ: реальность или миф?

По мнению ряда аналитиков, в настоящее время степень наполненности хранилищ в Кушинге приближается к предельным отметкам. Наряду с невозможностью увеличения нефтяных цен до того момента, пока запасы занимают более 80% объёма резервуаров, отрасль столкнулась с проблемой банальной нехватки мощностей для хранения. К настоящему времени последние заполнены на 89%.

Резкий рост количества запасов начался сразу после снятия запрета на экспорт американской нефти в 2015 году, что стимулировало наращивание поставок с месторождений. В среднем недельный рост запасов достигал до 1,5 млн баррелей, в случае с Кушингом — 500 тыс. баррелей. Показатель избытка сырья в стране поднялся до отметки 101 млн баррелей, что превысило средний уровень за последние пять лет на 27,6% и достигло трёхзначного числа впервые в истории. По всей стране степень наполненности хранилищ составила 70%. Не лучшая ситуация сложилась в Европе — 90%, ЮАР, Южной Корее и Японии — 80%.

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»
Оператор следит за уровнями в нефтяных резервуарах, Кушинг

Нефть может оставаться в резервуарах годами, поскольку увеличение спроса прекратилось, а добыча только растёт. На фоне изменения ситуации на рынке как нефтекомпании, так и трейдеры столкнулись с проблемой нехватки хранилищ. И если ситуация не изменится, ей воспользуются покупатели, имеющие мощности для хранения, которые будут готовы заплатить за сырьё только с дисконтом. По мере дальнейшего заполнения хранилищ цены закономерно будут падать.

Впрочем, с предположениями о том, что переполненность хранилищ в Кушинге со временем приведёт к обвалу стоимости американской нефти, не соглашается ряд участников рынка. В частности, эксперты Bank of America Merrill Lynch считают, что на фоне более критической ситуации с нехваткой хранилищ, которая наблюдается в странах, оперирующих с Brent, лучшая обстановка со свободными объёмами хранения в США, напротив, даст толчок для роста стоимости WTI.

Кроме того, актуальная наполненность хранилищ в Кушинге не является максимально возможной. Число хабов постоянно наращивается, возводятся дополнительные мощности, объёмы которых оцениваются в 3–8 млн баррелей в год. В 2011 году ситуация с хранилищами, к примеру, была более критичной — наполненность ёмкостей достигла 91%. Также аналитики отмечают, что при оценке возможностей Кушинга не учитываются отстои в резервуарах и резервные мощности, которые в сумме дадут объёмы хранения в пределах 85 млн баррелей.

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»
Плавающая крышка резервуара для хранения нефти в Кушинге

«Паникёры» также не учитывают, что Кушинг не является национальным лидером хранения, гораздо большие мощности сосредоточены в других регионах США. Критики отмечают, что проблема наполненности хранилищ сама по себе исчезнет после того, как в дело включатся рыночные механизмы — минимизация прироста производства и автоматически — увеличение спроса. Ежегодно максимальные значения объёма хранимой нефти набирают к лету, после чего наступает сезон автомобильных поездок и излишки сырья расходуются. Даже если речь идёт о достижении каких-то предельных объёмов хранения, то в течение лета они будут нивелированы наращиванием мощностей нефтепереработки.

Участники нефтерынка пытаются обойти препятствия в бизнесе, которые связаны с проблемами с хранением сырья. Нефтеперерабатывающие предприятия внедряют эффективные логистические схемы, вплоть до закупки большегрузного автотранспорта с целью доставки нефти на заводы непосредственно с месторождений, минуя терминалы в Кушинге и в других регионах страны. Таким образом производители делают шаги, направленные на исключение посреднических структур, управляющих нефтехранилищами.

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»

Несмотря на дороговизну автомобильных грузоперевозок, ещё одним неожиданным плюсом поставок сырья непосредственно от добывающих компаний оказалось лучшее качество товара. Дело в том, что на базах хранения Кушинга операторы смешивают нефть, полученную со сланцевых месторождений, с тяжёлым канадским сырьём. В результате получается смесь, которая, хоть и соответствует параметрам WTI, однако имеет ряд особенностей, которые не позволяют производить из неё дизельное топливо, а лишь бензин и тяжёлые нефтепродукты. Нефтепереработка теряет прибыль, если использует смесь, полученную из Кушинга.

Не дремлют и поставщики, изыскивая способы снизить зависимость от нефтебаз. Компании строят собственные терминалы, ёмкость которых достигает десятков миллионов баррелей, фрахтуются специальные танкеры. Примечательно, что владельцы последних вовремя разобрались в ситуации и взвинтили цены в полтора раза. Напомним, в настоящее время на танкерах-хранилищах аккумулировано 180 млн баррелей нефти. В качестве хранилищ рассматриваются и готовые объекты — соляные пещеры. Ввиду непроницаемости стен такие объекты идеально подходят для складирования нефти.

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»
Сегодня всё чаще для хранения нефти используются танкеры

На ситуацию с переполнением хранилищ отреагировала и биржа. CME Group (собственник NYMEX) запускает торговлю контрактами, предусматривающими не поставки, но хранение сырья. По сути, речь идёт о торговле хранилищами, которые будут передаваться во временное пользование поставщикам нефти. Аналитики полагают, что данный инструмент со временем станет популярным как среди добывающих корпораций, так и для предприятий нефтехимии и даже транспортных компаний. Присматриваются к контрактам на хранение и биржевые спекулянты.

Не исключено, что внедрение биржевой торговли мощностями по хранению может изменить принципы функционирования американского нефтяного рынка. До настоящего времени отсутствие конкурирующих объектов и нехватка альтернативных мощностей автоматически делало Кушинг единственным движителем цен на нефть. Вероятно, ситуация изменится после того, как операторы получат в своё гарантированное распоряжение достаточно других хранилищ и привязка фьючерсов к Кушингу станет уже неактуальной.

Немного о стратегических резервах США

Стоимость нефти в США зависит не только от количества коммерческих запасов в Кушинге, но и в некоторой мере от объёмов расходования совсем других резервов — стратегических. Речь идёт о запасах, созданных в соответствии с президентским указом в 1975 году. Данная нефть, объёмы которой обычно примерно на треть превосходят коммерческие запасы всей страны, сосредоточена в четырёх гигантских хранилищах под землёй в Луизиане и Техасе, которые представляют собой куполы соляных шахт.

Объекты размещены рядом с нефтеперерабатывающими мощностями и объединены с ними трубопроводной системой. Объём нефтяных стратегических резервов колеблется в пределах 670–725 млн баррелей, при этом резервуары заполняются практически на полный объём. Суммарную ёмкость стратегических хранилищ в перспективе планируется увеличить на 385 млн баррелей.

Нефть из стратегических резервов может использоваться только по решению президента США и лишь в исключительных случаях, связанных с перебоями с нефтяными поставками в стране и реже — с целью влияния на экономическую ситуацию в мире. Такие решения принимались только с начала девяностых и не чаще, чем дважды в год, при этом объём изымаемой из резервов нефти за один раз составлял от 100 тыс. до 30 млн баррелей.

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»
Место хранения стратегических запасов нефти США в Техасе

В перспективе (в 2018–2025 годах) в Сенате предложили продать 101 млн баррелей из резерва с целью получения финансовых средств в сумме $9 млрд для финансирования транспортных проектов. Возможно, такое решение целесообразно ввиду того, что в США с учётом коммерческих запасов накоплены избыточные объёмы сырья.

Для оценки того, как предстоящая продажа стратегической нефти повлияет на ситуацию со стоимостью WTI, приведём пример — в 2011 году из резерва выделили 30 млн баррелей, что снизило стоимость нефти из-за вывода сырья на рынок на 3%. Для сравнения, сокращение стоимости нефти по рыночным причинам за два месяца, за которые реализовывалось данное решение, достигло 10%.

С другой стороны, как показали годы существования стратегических запасов сырья, цены не привязаны к объёмам пополнения этих резервов и растут вне зависимости от увеличения количества накопленной государством нефти. Таким образом, можно сделать вывод о том, что стратегические резервы, в отличие от коммерческих запасов Кушинга, мало влияют на ценовую ситуацию на нефтерынке.

пронедра.ру

Новости из сети

Главные новости за сегодня

Конгресс опубликовал законопроект о новых санкциях против РФ

На сайте Конгресса США опубликован законопроект, в котором прописаны санкции против Российской Федерации и Ирана. Голосование по данному вопросу запланировано на 25 июля.

Читать полностью

Дворкович прокомментировал приостановку поставок оборудования Siemens

Российский вице-премьер прокомментировал ситуацию с поставками энергетического оборудования Siemens в Россию. По словам Аркадия Дворковича, сторонам обязательно удастся найти выход.

Читать полностью
Новости партнеров
Новости партнеров

Главные темы

Санкционные войны

Скандал с поставкой турбин в Крым

МАКС-2017

Колебания цен на нефть

Кризис в Греции

Снос «хрущёвок» в Москве

Колебания курса рубля

Скандал в Volkswagen

Проблемы в банке Югра

Новости из сети