Риск новых санкций на металлы – как ограничения отразятся на «Норникеле»
Администрация президента США Джо Байдена предложила странам G7 рассмотреть возможность введения санкций против российского палладия и титана. На фоне этих новостей цена первого обновляла максимум с конца 2023 г., превысив 1 250 долларов за унцию. Новые ограничительные меры могут существенно повлиять на поставки металлов от ГМК «Норильский никель». В августе Минфин США уже вводил ограничения против дочерних структур компании, сообщает finam.ru.
Не первые санкции для «Норникеля»
Вопрос о том, как новые санкции отразятся на бизнесе «Норникеля» и сможет ли компания продолжать выплачивать дивиденды, стал темой обсуждения среди экспертов. В этом контексте стоит отметить, что 23 августа власти США расширили санкции, затрагивающие дочерние структуры комбината. При этом санкции непосредственно против «Норникеля» пока не введены, и под ограничительные меры попал лишь его руководитель Владимир Потанин.
Читайте по теме: Вопрос не рассматривался: в «Норникеле» высказались о ситуации с дивидендами за первое полугодие
Согласно сообщениям агентства Bloomberg, в настоящее время США предлагают точечные санкции против палладия и титана. Однако для их реализации необходимо согласие всех стран Евросоюза. В то же время, по словам эксперта Евгения Суворова, ситуация остается сложной. Он отметил, что европейские страны не проявляли особого желания ограничивать поставки этих металлов, и даже сами США продолжают закупать палладий из России, на долю которой приходится около 40% мирового производства.
Аналитик «Финама» Алексей Калачев полагает, что пока не стоит воспринимать сообщения о возможных санкциях слишком серьезно. Он напоминает, что недавно президент России Владимир Путин обсуждал с правительством возможность ограничения поставок урана, никеля и титана, и от предложений до конкретных действий может пройти значительное время.
В то же время, 28 октября «Норникель» опубликовал операционные результаты за III квартал и девять месяцев 2024 года. В этом периоде производство металлов платиновой группы сократилось на 8% по сравнению с предыдущим кварталом, составив 676 000 унций палладия и 165 000 унций платины. С начала года объемы производства остались на уровне предыдущего года.
Что ждет «Норникель»
Аналитики БКС оценивают долю палладия в продажах «Норникеля» на 2024 год в 22%, что составляет около 2,6 миллиарда долларов. Они считают, что новые санкции потребуют от компании времени для перестройки поставок, однако потенциальные убытки от отсутствия продаж могут составить до 230 млн долларов в месяц. Тем не менее, ожидается, что значительная часть поставок будет сохранена, а недопроданные объемы в итоге найдут своего покупателя в течение одного-двух кварталов.
Калачев также отмечает, что ограничение поставок будет сложно осуществить без ущерба для обеих сторон, поскольку российские производители зависят от мирового спроса, а мировая промышленность – от российских поставок. Он указывает, что даже если США и введут санкции, металлы все равно попадут на рынок, возможно, через Китай, что приведет к снижению доходов «Норникеля».
Кроме того, «Норникель» уже начал диверсифицировать свои поставки, ориентируясь на страны АТР. По итогам первого полугодия 2024 года на долю Азиатско-Тихоокеанского региона пришлось 52% выручки компании, тогда как три года назад этот показатель составлял только 27%. В то же время доля выручки от продаж в странах ЕС и Америки значительно сократилась, что может снизить влияние новых санкций на компанию.
Аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов отметил, что 2024 год может оказаться не самым удачным для «Норникеля» из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры и геополитических факторов. Это приведет к снижению ключевых финансовых показателей, таких как EBITDA и свободный денежный поток, которые являются базой для дивидендных выплат. В итоге, несмотря на потенциальное противодействие со стороны «РУСАЛа», заинтересованного в дивидендах, руководство компании может иметь основания для отказа от выплат. Также, с учетом низких мировых цен на цветные металлы и санкционного давления, пока не видится потенциала для роста котировок «Норникеля». Хотя в будущем возможен разворот в тренде, что может привести к росту акций выше 200 рублей.
Ранее на pronedra.ru писали, что глобальные вызовы не отразились на объемах производства «Норникеля»
