Оправдывает жесткую денежно-кредитную политику ЦБ – эксперт оценил слова Набиуллиной
Слова Эльвиры Набиуллиной можно рассматривать как оправдание жесткой денежно-кредитной политики Центробанка, считает экономист Михаил Беляев. Он отметил, что глава регулятора признает ошибку в коммуникации вокруг его решений в 2023 г. При этом Беляев расставил акценты на системных факторах, требующих пересмотра подходов к контролю инфляции и поддержке бизнеса, сообщает life.ru.
По версии регулятора, сигналы, поданные финансовому рынку во время цикла ужесточения, были неверно интерпретированы участниками рынка. Это привело к всплеску кредитной активности в тот период. Ставка Центробанка в пиковый момент 2023 г. достигла 16%, и это решение осталось ключевым фактором, оказавшим давление на корпоративный сектор.
Признание и оправдание жесткой политики от Набиуллиной
По мнению Беляева, признание просчета в коммуникации формально сделано. При этом ответственность частично перекладывается на предпринимателей, оказавшихся в ситуации повышения стоимости заемных средств.
Читайте по теме: шоки 2022 года не помешали экономике России быстро восстановиться – оценки Набиуллиной
Аналитик подчеркивает, что современная инфляция имеет иной профиль по сравнению с предыдущими периодами, и требует инструментов, направленных прежде всего на продавцов, сознательно завышающих цены. Он отмечает повсеместный характер этой тенденции. И в развивающихся, и в развитых экономиках отмечаются случаи необоснованного роста отпускных цен, что снижает эффективность традиционных мер монетарного стимулирования. В этой связи Беляев настаивает на необходимости формирования реального антимонопольного органа с ресурсами и полномочиями для оперативного реагирования на ценовые злоупотребления. Только после создания таких механизмов, по его мнению, имеет смысл рассмотреть ослабление кредитно-денежной политики без риска повторного инфляционного всплеска.
Эксперт также акцентирует внимание на долговой нагрузке бизнеса. Массовое увеличение кредитования в ответ на сигналы о будущих снижениях ставки привело к ситуации, при которой компании оказались заложниками удорожавших обязательств. В условиях повышения ставок обслуживать такие кредиты стало сложнее, рост издержек был переложен на потребителя через повышение цен, что усилило инфляционное давление. По мнению наблюдателей финансового рынка, эта цепочка частично объясняет, почему снижение процентной ставки в условиях сохраняющихся структурных проблем не всегда дает ожидаемый эффект для реального сектора.
Смена денежно-кредитной политики Центробанка
Историческая справка показывает, что переход к более мягкой политике в конце 2023 г. сопровождался массированными потоками заимствований, чему способствовала выжидательная составляющая рынка. Сейчас регулятор оказался между двумя вызовами: необходимость поддержки экономического роста и стремление удержать инфляцию под контролем. Баланс между этими задачами усложняется внешними факторами — санкционными ограничениями, колебаниями мировых цен на энергоносители и глобальными логистическими шоками.
Помимо монетарных мер, аналитики предлагают усилить инструментарием фискальную и регуляторную составляющие. В перечне возможных решений названы целевой надзор за товарными рынками, упрощение процедур антимонопольного расследования в ситуациях с резким ростом цен на базовые категории, а также внедрение систем прозрачного мониторинга цен и маржинальности в ключевых отраслях. Экономисты отмечают, что комбинация превентивных мер и точечного вмешательства способна снизить риск переноса процентных расходов в цены для конечного потребителя.
Экономисты оценивают политику Центробанка
Рынок банковских услуг реагирует осторожно. Банки, столкнувшиеся с возросшей просроченной задолженностью среди корпоративных заемщиков, ужесточают критерии кредитования, что дополнительно сдерживает инвестиционную активность. Регулятор в своих заявках на смягчение политики ориентируется на статистику инфляции, динамику заработных плат и состояние рынка труда, однако аналитики предупреждают: риск преждевременного снижения ставок остается высоким при отсутствии реальных инструментов борьбы с ценовыми злоупотреблениями.
В экспертном сообществе высказываются предложения по поэтапному подходу: сначала создание уполномоченного антимонопольного механизма с практическими инструментами воздействия и прозрачными процедурами, затем поэтапное снижение ключевой ставки при условии стабилизации инфляционных ожиданий. Такой путь позволит минимизировать нагрузку на бизнес и сохранить покупательскую способность населения.
Ранее на сайте «Пронедра» писали, что против чего боролись, на то и напоролись: как борьба с инфляцией Набиуллиной ударила по кошелькам и ценам
