ЦБ признался в неспособности угадать курс рубля – экономист объяснил причины

Сами не могут угадать курс рубля, признались в ЦБ, а экономист Антон Любич объяснил, почему так. Поводом стали комментарии эксперта регулятора Андрея Шульгина. Он выступил на Финансовом конгрессе Банка России. Почему современные экономические модели не позволяют с высокой точностью прогнозировать динамику курса, сообщает tsargrad.tv.

Шульгин отметил, что примерно половина изменений валютного курса не удается объяснить традиционными фундаментальными экономическими факторами. Это признание стало одним из наиболее обсуждаемых тезисов форума, поскольку затрагивает вопрос эффективности существующих методов прогнозирования одной из важнейших экономических величин.

Угадать курс рубля не могут – в ЦБ сами признались

По словам Шульгина, используемые центральными банками макроэкономические модели позволяют описывать значительную часть процессов, происходящих в экономике. Однако, около 50% динамики курса рубля выходит за рамки подобных расчетов. В подобных случаях специалисты говорят о так называемых структурных шоках — событиях, возникающих вследствие изменения ожиданий участников рынка, повышенной неопределенности, эмоциональных факторов или иных обстоятельств, не укладывающихся в классические экономические зависимости.

Читайте по теме: что будет с рублем с 6 июля – влияние колебаний курса доллара на следующей неделе

Представитель Банка России отметил, что подобные колебания нельзя игнорировать. Они через трансмиссионный механизм оказывают влияние на инфляцию, стоимость импортных товаров, процентные ставки и финансовую устойчивость экономики. Именно поэтому регулятор учитывает такие процессы при принятии решений по денежно-кредитной политике, несмотря на невозможность заранее точно определить масштаб подобных изменений.

Как колеблется курс рубля – что влияет на валюту

Тема оказалась особенно актуальной на фоне поведения российской валюты в 2026 г. После продолжительного периода укрепления рубля, наблюдавшегося в первые месяцы года, летом ситуация изменилась. В июне официальный курс доллара, устанавливаемый Банком России, заметно вырос по сравнению с предыдущим месяцем. Экономисты связывают эту динамику сразу с несколькими факторами: изменением мировых цен на нефть, сокращением положительного сальдо внешней торговли, постепенным восстановлением импортных поставок, увеличением спроса на иностранную валюту со стороны отдельных участников рынка, а также изменением глобальной конъюнктуры сырьевых рынков.

Дополнительное влияние оказывает ситуация на мировом нефтяном рынке. Во втором квартале 2026 г. стоимость российской экспортной нефти снижалась под воздействием роста предложения, изменения логистики поставок и ожиданий увеличения экспорта сырья из стран Персидского залива. Для российской экономики, где нефтегазовые доходы традиционно играют значительную роль в формировании экспортной выручки, подобные изменения неизбежно отражаются и на валютном рынке.

Прогнозы по курсу рубля неточные – экономист объяснил причины

Любич считает, что причины высокой неопределенности значительно глубже, чем обычные колебания спроса и предложения. По его мнению, большинство используемых макроэкономических моделей построены на серьезных допущениях, которые далеко не всегда соответствуют устройству современной экономики.

Как объясняет эксперт, классические модели исходят из концепции однородности капитала. Предполагается, что финансовые ресурсы способны свободно перемещаться между различными секторами экономики, быстро находя наиболее эффективные направления применения. Однако в действительности капитал обладает совершенно разными характеристиками, а инвестиционные проекты отличаются по уровню риска, срокам реализации, окупаемости и ожидаемой доходности.

В качестве примера Любич приводит производственные мощности различных отраслей. Оборудование, предназначенное для выпуска авиационных компонентов, невозможно оперативно использовать для производства продукции легкой промышленности. Аналогичным образом инвестиции в микроэлектронику, авиастроение или создание новых материалов имеют совершенно иной горизонт окупаемости по сравнению с вложениями в торговлю или сферу услуг.

Еще одной особенностью российской экономики эксперт называет структуру распределения капитала. При сохранении положительного торгового баланса значительная часть финансовых ресурсов, по его оценке, направляется в проекты с быстрым оборотом капитала, где средства возвращаются значительно быстрее, хотя уровень доходности остается сравнительно невысоким. В результате объем денежной массы может увеличиваться быстрее, чем предложение новых товаров и услуг.

Подобный дисбаланс оказывает влияние сразу на несколько макроэкономических показателей. При ограниченном росте производства избыточная ликвидность начинает воздействовать на уровень цен, поддерживая инфляционные процессы даже в условиях относительно стабильной внешней торговли. Одновременно любые изменения внешней конъюнктуры способны значительно быстрее отражаться на валютном рынке, поскольку участники рынка начинают активно перераспределять капиталы между различными активами.

Ранее на сайте «Пронедра» писали, что поток валюты сократится с 1 июля – каким будет курс доллара и что ждет рубль в следующем месяце