Один шаг до стагфляции – в ЦМАКП оценили состояние российской экономики
В начале весны российская экономика оказалась на пороге крайне нежелательного сценария — стагфляции, когда рост цен сочетается с падением производства, предупреждают ведущие аналитические центры и экономисты. Согласно свежему обзору Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), уже фиксируются опасные признаки такой комбинации. Это ставит под вопрос устойчивость экономического роста в ближайшие годы, сообщает iz.ru.
По данным Минэкономразвития, в январе 2026 г. валовой внутренний продукт России сократился на 2,1% в годовом выражении после умеренного роста на 1,9% в декабре 2025 г. Отрицательная динамика первого месяца года отражает замедление деловой активности в большинстве отраслей и свидетельствует о том, что экономический всплеск, зафиксированный в конце прошлого года, оказался разовым явлением.
Экономика России в шаге от стагфляции
Годовая инфляция, хотя и замедляется, сохраняется на относительно высоком уровне — около 5,7%. Специалисты отмечают, что это отчасти связано с повышением налогов, в том числе НДС и утильсбора, а также с умеренным спросом потребителей. Укрепление рубля, в свою очередь, сдерживает ценовое давление на потребительские товары, но одновременно создает преграды для инвестиций и экспортной конкурентоспособности.
Читайте по теме: зависимость от импорта нефти ударит по экономике – аналитик ждет скачка инфляции
Эксперты ЦМАКП подчеркивают, что в гражданских отраслях промышленности наблюдаются устойчивые признаки стагнации: снижение прибыльности предприятий, замедление производства и сокращение инвестиционной активности, особенно в сегментах машин и оборудования. Активность бизнеса подавляется высоким разрывом между доходностью и процентными ставками по кредитам, что делает проекты с долгосрочной перспективой экономически невыгодными.
Ждать ли стагфляции – прогнозы ЦМАКП и ЦБ расходятся
Банк России, однако, сохраняет более оптимистичный прогноз. В регуляторе считают маловероятным переход к устойчивой стагфляции и ожидают, что экономика страны все же продолжит рост в 2026 г. В прогнозах ЦБ отражено ожидание увеличения ВВП в диапазоне 0,5–1,5%, а инфляции — постепенное снижение к целевому уровню в 4% уже во второй половине года. В 2027 г., по оценкам Центробанка, экономический рост может ускориться до 1,5–2,5% в год, а инфляция стабилизируется на целевом уровне.
Часть независимых аналитиков выражает более серьезные опасения. Эксперт «Финама» Ольга Беленькая отмечает, что из 28 ключевых отраслей промышленности рост в январе показали лишь 5. Это указывает на широкомасштабное охлаждение деловой активности и слабый внутренний спрос.
Участники рынка также обращают внимание на высокие ключевые ставки, которые служат инструментом борьбы с инфляцией, но одновременно тормозят инвестиции и снижение долговой нагрузки на бизнес. В феврале ставка была снижена до 15,5%, однако в реальном выражении она остается высокой — около 9,5%, оказывая сдерживающее влияние на кредитование и деловую активность.
Перспективы российской экономики
Негативный эффект рынка дополнительно усиливает крепкий рубль, который, с одной стороны, снижает импортные цены и помогает сдерживать инфляцию, а с другой — снижает прибыль экспортеров и сокращает их инвестиционные возможности. Такая комбинация факторов ограничивает потенциал для восстановления внутреннего спроса и может стать мощным препятствием на пути к устойчивому экономическому росту.
Эксперты предупреждают, что текущие признаки стагфляции могут перерасти в длительный период экономической застоя, если политика стимулирования будет недостаточно гибкой. В числе возможных негативных последствий — низкие темпы роста реальных доходов населения, ограничение возможностей расширения бизнеса и увеличение социального напряжения. При этом даже умеренное смягчение денежно‑кредитной политики требует осторожности, чтобы не спровоцировать новый всплеск цен.
Ранее на сайте «Пронедра» писали, что экономисты разошлись в прогнозах по ставке ЦБ на фоне разогнавшейся инфляции
