Перспективы развития и исследование динамики мирового нефтяного рынка
При сохранении объема потребления традиционных запасов сырой нефти должно хватить на 21 год. При этом доля нефти в мировом энергобалансе на сегодняшний день составляет 39% против 38,9% в 1990 году. Согласно отчету, опубликованному British Petroleum в январе 2012 года, доля нефти в мировом энергобалансе 2030 года снизится до 27%, хотя общий объем потребления должен вырасти практически вдвое. Возникает вопрос, каким образом удовлетворить формирующийся дефицит, как это отразится на процессах ценообразования нефти и динамике других нефтяных показателей.
Запасы нефти на сегодняшний день принято разделять на традиционные и нетрадиционные. Существенного увеличения доказанных объемов традиционных запасов нефти можно ожидать только после начала активной разработки Арктического шельфа, но этот процесс затруднен из-за критических климатических условий. К нетрадиционным запасам нефти относят экстра-тяжелую нефть, которая сконцентрирована в битуминозных песках, имеющихся в достаточном количестве в Канаде и Венесуэле. Экстракция нефти из экстра-тяжелого сырья отличается высокой себестоимостью и большей частью несостоятельна. В целом, добыча и переработка тяжелой нефти характеризуется высокими издержками, и истощение традиционных запасов нефти с низкой себестоимостью добычи предполагает и конец эры недорогих углеводородов, способствовавших экономическому росту в 20 веке.
Многие эксперты задаются вопросом об объективности доказанных запасов нефти, на сегодняшний день не поддающихся независимому аудиту. В течение последнего десятилетия наблюдается следующая рыночная картина — при росте объема потребления добыча нефти практически не увеличивается. Несмотря на дефицитный тренд, новые добывающие мощности не вводятся в эксплуатацию. Дефицитная тенденция влияет на ценообразование, при этом цена на первичный энергоресурс не может расти бесконечно — у нее есть определенный предел экономической обусловленности, при достижении которого произойдет изменение рыночной коньюктуры и переход на другой вид первичного энергоресурса.
В настоящий момент публикуются противоречивые нефтяные прогнозы, которые приводят в замешательство участников рынка и способствуют постепенному «сбрасыванию» нефтяных активов. Одним из главных вопросов является момент достижения пика нефти, то есть предела добычи, после которого объем добычи будет только снижаться.
Прогнозы и ожидания
К основным нефтяным показателям, динамика которых подвергается прогнозированию, относятся: ежедневный объем добычи, объем потребления и, конечно, стоимость нефти.
Экстремальные прогнозы
Если обратить взгляд на далекий 1999 год, прогноз цены на нефть в 2010 году от US Department of Energy соответствовал $21,30 за баррель против реальной цены, превышающей $80 за баррель. Напомним, в 1998–1999 годах критическое снижение цены нефти было связано с единовременными инвестициями в нефтяной сектор в прошедшем периоде и последующим запуском производственных мощностей, нарушивший баланс спроса и предложения. В результате цены упали до критической отметки.
Управление энергетической администрации (EIA) в 2007 году опубликовало прогноз, что баррель нефти в 2014 году будет стоить $49, а в 2030 году — $95 с поправкой на инфляцию.
В части радикальных прогнозов отличился и «Газпром». В 2009 году Алексей Миллер заявлял, что ожидаемая цена нефти до 2012 года составит $250 за баррель. Немного меньший прогнозный рубеж цены давал в начале 2011 года Алексей Кудрин, который считает, что спекулятивная цена на нефть может локально подниматься до $150–200. Несмотря на острые военно-политические процессы в зоне Ближнего Востока, мировой рынок нефти обнаруживает непрогнозированную устойчивость.
Самой популярной моделью прогнозирования, имеющей отражение во многих прогнозах, является модель Хабберта. Речь идет о пике максимальной добычи нефти, после достижения которого ожидается спад. Эта теория была подтверждена рядом аналитических экспериментов, в частности точным прогнозом пика добычи континентальной нефти в США. Мировой пик нефти по прогнозу Кинга Хабберта должен был наступить в 2000 году, в настоящий момент добыча растет, но средневзвешенный годовой рост добычи незначительный, что может быть предпосылкой для обоснования наступления пика добычи нефти.
Прогноз спада цены на нефть дается в исследовании «The 2006–2008 Oil Bubble and Beyond», по мнению исследователей, динамика цены нефти описывается LPPL-моделью и предполагает резкое падение стоимости, которое должно было наступить после 2009 года — оно имело место, но характер колебаний был локальным.
Подобную модель экстремального сценария на будущий период, правда, связанного со снижением добычи нефти ввиду скрытого дефицита ресурса, дают Дэвид Кинг, старший научный советник банка UBS, и британский океанограф Джеймс Мюррей в журнале Nature. По их мнению, нефтяной рынок претерпел фазовый переход, перешел в некое неэластичное состояние и не в состоянии ответить на запросы рынка. Выводы авторов предполагают максимальный предел цены $120–140 за баррель нефти и последующий коллапс физического рынка, падение фондового рынка и в результате падение цены на нефть.
Похожий взгляд на ситуацию опубликован в докладе Ассоциации энергетических исследований Кембриджа (IHS CERA Inc.), где говорится о вероятном снижении цены на нефть к 2026 году до $39 за баррель в связи с переходом автомобильной промышленности на возобновляемые источники.
Оптимистичные прогнозы
Наряду со столь противоречивыми экстремальными прогнозами экспертов US Department of Energy в 2011 публикует современные данные об уверенном приросте объемов коммерческих запасов сырой нефти в США, та же картина наблюдается в странах ОПЕК. Международное энергетическое агентство (IEA) понижает прогноз объема потребления до 1,44 млн баррелей в сутки в связи с экономическим кризисом, а США и Россия наращивают объем нефтяного экспорта, ориентированного на страны Азии.
В свою очередь Всемирный банк летом 2011 заявил о повышающей динамике цены нефти на 2011–2012 год относительно своего более раннего прогноза — $96,8 за баррель, и этот прогноз отвечал действительности — в 2011 году нефть маркерных сортов имела цену на уровне $107,2 за баррель. Повысило свой прогноз на стоимость нефти и Минэкономразвития.
Снижение кредитного рейтинга EFSF для Европы до AA+ агентством Standard&Poor’s 16 января 2012 и снижение рейтинга FSF агентством Moody’s действительно привело к уменьшению цены на нефтяные фьючерсы, но характер снижения имеет экономический характер.
Методы прогнозирования и причины их несостоятельности
В целом, оперирование прогнозируемыми показателями некоторыми экспертами уже имеет курьезный характер, совершенно несопоставимый с реальностью. Нефтяной рынок достаточно устойчив и развивается в соответствии с эволюционными законами, которые, однако, требуют определенных методов анализа.
Краткий аналитический обзор также показывает, что прогнозный диапазон цен должен составить $39–250 за баррель нефти. Столь широкий коридор и несоответствие многих предшествующих прогнозов реальности позволяет предположить несостоятельность данных утверждений и их спекулятивный характер.
Выбор метода прогнозирования динамики нефтяных показателей является определяющим и влияет на качество результата прогноза. Энергетический рынок по своему характеру относится к эволюционирующей многомерной системе, так как зависит от ряда факторов, имеющих, в свою очередь, сложную динамику. Популярная модель Хабберта, применяемая многими аналитиками для прогнозов объема добычи, основана на одномерной модели ограниченного роста Ферхюльста и относится к теории фракталов.
По нашему мнению теория о пике нефти Хабберта не может применяться для прогнозирования объема добычи в условиях современного рынка нефти, так как не учитывает характер его современной динамики, то же касается расчета предполагаемой динамики других показателей. Для прогнозирования эволюционирующих динамических систем действительно используется теория конструктивных фракталов, позволяющая прогнозировать поведение сложно-зависимых систем, но модель Хабберта применима для прогнозирования только маломерных систем, в силу этого некоторые прогнозы Хабберта были подтверждены реальными данными, полученными на незрелом нефтяном рынке.
Что же касается вопроса о мировом пике нефти. Применяемая фрактальная модель предполагает также «сценарий Фейгенбаума», согласно которому нисходящая динамика тренда будет наблюдаться после достижения значения достаточно высокого показателя роста, предполагающего отсутствие ресурсов для поддержки восходящей тенденции. До этого момента будет наблюдаться чередование периодических и апериодических процессов на фоне роста и бесконечного множества устойчивых состояний при удвоении периода времени, что явно имеет отражение в динамике добычи и цены нефти. Таким образом, при сдерживании показателя роста, что возможно при регуляторной политике или в идеальной модели, пик нефти может никогда не наступить — всегда будут найдены необходимые ресурсы для поддержки роста тренда.
Для составления оценочного прогноза мы применили вышеупомянутый сценарий и получили следующие оценочные результаты, на графике отчетливо видны точки стабилизации и удвоение последующего периода роста цены и объема добычи нефти:
В свою очередь, если следовать мысли Дэвида Кинга и Джеймса Мюррея, то нефтяная отрасль не сможет удовлетворить растущие потребности цивилизации в энергоресурсах. Применяя эволюционные методы, имеет смысл говорить о трансформации системы и переходе на другие энергоносители, что отражено в докладе IHS CERA Inc. Однако любое скачкообразное развитие системы имеет жесткие ограничения, ему свойственны временные рамки — мировая энергетическая система до 2025 года не сможет полностью отказаться от ископаемого топлива — нужно практически полное изменение всех технологий, что невозможно в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе в текущем столетии мир ожидает ресурсная революция.
Факторы влияния на нефтяной рынок
Экономические факторы и регуляторная политика
Что способствует инвестиционным вливаниям в энергетическую сферу? Высокая норма прибыли, недостаток предложения и устойчивый постоянно растущий спрос. При появлении устойчивого дефицита физического сырья и резкого роста потребления наряду с низкими рисками, издержками производства и высокой нормой прибыли, безусловно, будут наблюдаться процессы интенсификации в области добычи энергоресурса.
Последовательность событий следующая: рост потребления влечет дефицит добычи, соответственно, увеличиваются инвестиции, которые способствуют быстрому наращиванию объема производства нефти и достижения некой точки насыщения, при отсутствии регуляторных механизмов происходит обвал цены, инвестиции замедляются, и вновь образуется дефицитный тренд добычи.
Данные процессы могут быть частично регулируемыми. Для примера вспомним события в период 1998–1999 годов, когда цена на нефть достигла критического минимума. Основной причиной падения цен в этот период стало увеличение производства странами-членами ОПЕК, которые обеспечивают основную часть нефтяного экспорта. Быстрый рост добычи в 1997 году привел к последующему обвалу цен. В результате на сессии ОПЕК-23 в 1999 году были приняты соглашения о регулируемой добыче нефти во избежание ценового обвала. Регуляторная политика ОПЕК влияет на нефтяной рынок в целом,так как на долю картеля приходится ¾ объемов добычи.
Регуляторная политика может не только стабилизировать цены, а значительно их повышать за счет создания искусственного дефицита — высокие цены на нефть поддерживают стоимость акций нефтедобывающих компаний. Важно также отметить, что традиционные запасы нефти, характеризуемые низкими издержками, исчерпываются. Нефтедобытчикам нужно подготовить почву для перехода к более дорогим технологиям добычи, для этого необходимы финансовые ресурсы, которые сделают возможными инвестиции в разработку новых технологий, а уровень рыночной цены поддержит их рентабельность.
С 2004 года объем производства нефти практически не увеличивается, этот период длится уже около 7 лет, причем именно в этот промежуток стоимость нефти постоянно росла, и наблюдался значительный экономический рост в Азии, поддерживающий уровень спроса.
На объем добычи и цену нефти оказывает влияние дефицит потребления, возникающий из-за экономических предпосылок. Например, снижение экономического роста ведет к снижению уровня индустриализации, и, соответственно, уменьшению объема потребления нефти. Изменить баланс спроса и предложения может рецессия в США и Европе, темпы экономического роста замедляются и в Азии. Снижение спроса при дефиците добычи будет удерживать цену на нефть в стационарном диапазоне цены.
Экологические аспекты
Значительное влияние на изменение структуры спроса будут оказывать экологические требования. Европа вводит жесткие экологические ограничения на топливо, это влияет на мировую структуру спроса, речь идет о требованиях Евро-3 и Евро-4. Наряду со спросом на низкокачественные сорта тяжелой и кислой нефти экологические ограничения будут смещать структуру спроса по направлению к более выгодной переработанной нефти при её выходе на рынок. Именно такая нефть может поступить на рынок при внедрении эффективных методов экстракции нефти из нефтяных песков. Наибольшим спросом будут обладать нефтепродукты, обеспечивающие высокую норму прибыли, качество, соответствующее современным требованиям, и конкурентоспособную цену.
Можно предположить, что эволюция энергетической сферы будет развертываться в направлении использования существующих рентабельных технологий-заменителей, рассчитанных на производство высококачественной синтетической нефти, соответствующей современным экологическим требованиям. Именно очистка сырой нефти сделает экономически оправданной экстракцию нефтяного сырья из битуминозных пород. В настоящий момент биржевая цена нефти соответствует рентабельной цене добычи нефти из песков Альберты в Канаде. В этом контексте временное снижение добычи сырой нефти на шельфах из-за истощения запасов и сложности добычи в Арктике в целом не скажется на мировом экономическом развитии. Сырая нефть как первичный ресурс может на время утратить свои позиции в мировом энергобалансе.
Таким образом, экологические требования соответствуют общемировым экономическим тенденциям — последующий рост стоимости нефти будет связан с переработкой нефти и производством искусственной нефти из альтернативного сырья.
В этом контексте интерес представляют технологии производства искусственной нефти из газа и угля (GTL — gas-to-liquid и CTL — coal-to-liquid) с использованием химического процесса Фишера-Тропша. Учитывая огромные запасы угля и значительные запасы газа, можно сказать, что нефтяной апокалипсис мировой экономике не грозит. Напомним, что летом 2011 года в Катаре компанией Shell на полную мощность запущен новый завод Pearl-GTL по изготовлению искусственной нефти из газа. В то же время повышается значимость угля в мировом энергобалансе потребления первичных энергоресурсов, которому аналитики BP к 2030 году прогнозируют такую же долю, как нефти и газу. Самыми крупными месторождениями угля обладает Китай, при этом уголь — это самый распространенный вид энергоресурсов на планете.
Политические и геополитические факторы
Локальные изменения характера динамики вызывают политические и геополитические факторы. Прежде всего, речь идет о влиянии на динамику военной интервенции в нефтедобывающих странах. Военная операция в Ливии значительно сказалась на повышении стоимости нефти в 2011 году и на снижении объемов добычи, такие же тенденции наблюдались во время операции «Буря в пустыне» в Ираке.
Глобальный экономический кризис 2008 года также является геополитическим фактором, который привел к резкому росту цены нефти, а потом к такому же глубокому спаду. Нисходящая ценовая и потребительская динамика привела к снижению объемов производства.
Нефтяные показатели тонко реагируют практически на все политические изменения, но эти изменения локальны. Это связано также с тесной зависимостью нефти с долларом, который имеет статус резервной валюты. Тесная связь доллара как валютного резерва и нефти приводит ко многим политическим изменениям, которые по цепочке влияют на динамику стоимости нефти.
Биржевые спекуляции
Нефтяной рынок является большей частью финансовым биржевым механизмом, только незначительная часть сделок обеспечена физическим энергоресурсом. Неоспоримый факт истощения углеводородных запасов вызывает обеспокоенность и часто становится основой спекулятивных прогнозов технологического «армагеддона», предполагающим сбрасывание нефтяных активов. Провокационные прогнозы становятся частью биржевой политики, позволяющей изменить степень влияния игроков энергетического рынка. Однако биржевое влияние на реальную стоимость нефти используется как инструмент ценового управления стоимостью нефти и является частью регуляторной политики. Экстремальные биржевые прогнозы оказывают локальное влияние на динамику стоимости нефти, в целом, не влияя на структуру спроса и добычи.
Выводы
Доминирующим фактором, влияющим на динамику добычи и стоимость нефти, является регуляторная политика нефтедобывающих стран, в частности картеля ОПЕК, под контролем которого находится ¾ мировых запасов нефти. Дефицитный тренд добычи наряду с экономическим ростом, а соответственно, ростом потребления, приводит к росту стоимости нефти, различные биржевые спекуляции приводят к перераспределению нефтяных активов между участниками рынка и локальным всплескам и падениям нефтяных показателей.
В свою очередь, математическая модель Хабберта, применяемая для расчета пика добычи нефти, является несостоятельной. Иными словами, пик мировой добычи нефти не достигнут ни в реальности, ни математически, а реальные запасы нефти могут превышать опубликованные, именно поэтому они не поддаются аудиту. В подтверждение этого предположения вспомним давние высказывания одного из руководителей Exxon Mobile Рене Даана, по его мнению, мировая экономика обеспечена запасами нефти, по меньшей мере, на 70 лет.
Согласно фрактальному сценарию развития тренда нефтяной рынок достиг точки ценовой стабилизации, этот период из-за удвоения периода продлится приблизительно до 2014–2018 года — цена нефти будет постепенно расти. Несмотря на стабилизацию цены нефти, на нее локально могут влиять экономические, политические и геополитические аспекты.
Регуляторная политика ОПЕК учитывает конечность ископаемых запасов, поэтому для сохранения своего влияния на энергетическом рынке постепенно вводятся в рыночный обиход сорта нефти, переработка которых имеет высокую себестоимость, путем поднятия стоимости нефти. Этому также способствуют современные экологические требования, изменяющие структуру спроса в сторону переработанной нефти. Высокая себестоимость добычи характерна не только для битуминозного сырья, но и для арктической нефти — все это требует крупных инвестиционных вложений, которые формируются за счет повышенной нормы прибыли при реализации дешевого нефтяного сырья по завышенным ценам, формирующимся при дефицитном тренде добычи.
Повышение цены на энергоресурс не может быть бесконечным, имеется некоторый экономически-обусловленный предел цены, который способствует мировому экономическому росту. Чтобы поднять цену на ресурс выше этого показателя, нужно изменить характер производимого продукта и повысить его индустриальную привлекательность. В этом контексте привлекает внимание переработанная нефть как более эффективная, а переработка углеводородов выводит на рынок в новом качестве не только тяжелые сорта нефти и битуминозное нефтяное сырье, но и технологии производства искусственной нефти из газа и угля. При этом мировые запасы газа и угля на сегодняшний день не вызывают сомнений, то есть мир достаточно обеспечен углеводородами.
В будущих периодах можно предположить сегментацию энергоресурсов по характеру применения — возобновляемые первичные источники будут ориентированы на обеспечение тепло- и электроэнергией, невозобновляемые энергоресурсы будут обеспечивать индустриальный потенциал мировой экономики.
