Суперцикл США: как Америка перераспределит мировые денежные потоки
Американская экономика переживает исторический сдвиг, хотя об этом никто не станет предупреждать через сообщения или электронную почту. Эксперты отмечают, что страна покидает долгий период расширения — так называемый «суперцикл» — и вступает в совершенно новую фазу. Как в итоге могут перераспределиться денежные потоки в мире, сообщает Business Insider.
Изменения в экономике США
Слабый спрос и низкие ставки были характерны для экономики в последние 15 лет, являясь результатом «Великой рецессии». Однако фаза сменилась, и мир ждет усиление инфляции, геополитическая нестабильность и более высокий рост. Все эти факторы отразятся на денежных потоках.
Читайте по теме: Германия на грани деиндустриализации: экономический кризис и его последствия
Позитивной стороной нового периода является отсутствие тех проблем, которые ранее ограничивали экономический рост. Как объясняют экономисты, главной особенностью предыдущего этапа был риск дефляции — снижения спроса, приводящего к падению заработных плат и цен, что крайне сложно преодолеть. Чтобы избежать этого, политики в Вашингтоне снижали процентные ставки до нуля, поощряя рискованные действия среди инвесторов и бизнеса.
«Инвесторы были вынуждены увеличивать риск, — говорит старший экономист компании Vanguard Джош Хирт. — Дешёвые кредиты способствовали избыточному расширению компаний и набору персонала».
Такая рискованная среда имела глобальные последствия. Силиконовая долина разработала технологии для смартфонов, на китайском рынке недвижимости сформировался пузырь, а вложения в ВИЭ заметно выросли на мировом уровне. Лишь с началом пандемии и правительственными стимулами экономика получила достаточный импульс для ускорения роста и повышения зарплат.
Перспективы суперцикла
Теперь эксперты говорят о наступлении нового суперцикла, где, в частности, усилится роль нацбезопасности в организации цепочек поставок и промышленном планировании. Как низкие процентные ставки будут влиять на глобальные рынки, определит новые векторы роста и направления инвестиций.
«Мы жили в эпоху, которая была менее требовательной и более прощающей, но это время заканчивается», — считает Сайлас Майерс, глава Mar Vista Investments.
По его словам, целое поколение инвесторов и предпринимателей не понимает глубины изменений, которые произойдут в их бизнесе.
Одним из признаков прихода нового экономического суперцикла стало изменение финансовых правил. Предыдущий цикл начался с беспрецедентного на тот момент решения ФРС обнулить ключевую ставку. Сопровождавшее решение падение доходности казначейских облигаций заставило инвесторов переключиться на активы с более высокими рисками. В результате наблюдалось увеличение денежных потоков на развивающиеся рынка, включая Китай.
С приходом нового экономического суперцикла управляющие капиталом вновь сталкиваются с необходимостью адаптации к изменяющимся экономическим реалиям. Фондовый рынок показывал аномальное поведение, не падая на фоне роста ставок ФРС. Также не наблюдался экономический спад и массовые увольнения.
«Такое ощущение, будто вы поднесли руку к горячей плите, а пальцы замерзли», — комментируют эксперты.
Одним из объяснений такого странного поведения рынка может быть изменение нейтральной процентной ставки — оптимальной для стимулирования роста без вызова инфляции. После кризиса 2008 года эта ставка упала до нуля, чтобы облегчить приток денег в экономику. Однако теперь, по словам старшего экономиста компании Vanguard Джоша Хирта, «нейтральная ставка поднялась выше целевого уровня ФРС в 2%», что объясняет, почему высокие ставки больше не тормозят рост. Хирт считает, что нейтральная ставка в ближайшие годы останется на уровне около 3,5%.
«Даже если мы опустимся ниже 3,5%, ФРС останется привязанной к этому более высокому уровню», — добавляет он.
Изменение нейтральной ставки трансформирует риски и поведение людей, как на микро-, так и на макроуровне. Например, если можно получить приемлемую доходность, вкладывая деньги в безопасные государственные облигации, зачем рисковать, инвестируя в стартапы или акции? При этом «экономика невероятно разнообразна и динамична», уверяет главный рыночный стратег Bank of America Джо Куинлан. Он также отметил, что в условиях высоких ставок, когда страдает жилищный сектор, составляющий 16% экономики, технологические компании и потребители продолжают активно тратить деньги.
Перераспределение денежных потоков – что принесет новый суперцикл
Как всегда, будут плюсы и минусы. Рост процентных ставок сделает кредиты дороже, что заставит бизнес тщательнее подходить к вопросам задолженности, но одновременно это увеличит доходы от сбережений. Экономический рост также создаст дефицит на рынке труда, усиливая позиции работников в борьбе за повышение заработных плат. Например, с 2019 года самые низкооплачиваемые 10% работников уже получили рост зарплат на 13%.
Кроме того, отказ от подхода «рост любой ценой» подтолкнул правительства развитых стран к усилению регулирования рынков и защите потребителей. Например, согласно опросам, американцы выступают за ужесточение антимонопольного законодательства и ограничение корпоративной власти. ФРС начала активные действия против крупных фармацевтических компаний, блокируя слияния в розничной торговле и противостоя крупным технологическим компаниям.
Новый суперцикл окажет значительное влияние и на мировую экономику, изменив потоки инвестиций. В Китае долговой пузырь в секторе недвижимости оттягивает капитал от бизнеса и домохозяйств, что ослабляет его позиции как потенциальной мировой экономической супердержавы.
Ранее на «Пронедра» писали, что США на пороге финансового кризиса: комментарии Илона Маска и перспективы американской экономики
