«Сила Сибири-2»: значимость газопровода для фондового рынка и «Газпрома»
Трубопровод «Сила Сибири-2», проходящий от Ямал в Китай через территорию Монголии, считается крупнейшим и самым капиталоемким проектом в мировой газовой отрасли. «Газпром» 2 сентября подписал с китайской CNPC меморандум о реализации, завершив многолетние переговоры. Эксперты отмечают, что запуск трубопровода способен существенно изменить глобальные потоки газа на ближайшее десятилетие, сообщает kommersant.ru.
История проекта насчитывает почти десятилетие. Первые соглашения о поставках российского газа в Китай были подписаны еще в 2014 г., а параллельно реализовывался восточный маршрут — «Сила Сибири», введенный в эксплуатацию в 2019 г. Анонс «Силы Сибири-2» состоялся в 2020 г. Однако, проектирование и согласования затянулись из-за разногласий по цене и условиям владения магистралью.
Значимость «Силы Сибири-2» для «Газпрома»
Финансирование газопровода, включающего участки на территории России, Монголии и Китая, предполагается преимущественно за счет «Газпрома». Российский участок длиной 2,6 тыс. км планируется строить с использованием средств компании, возможных льготных государственных кредитов и китайских займов. Монгольский участок протяженностью около 960 км будет возводиться с привлечением финансовой помощи России и Китая, поскольку собственных средств у Монголии недостаточно. Реализацией проекта с российской стороны занимается дочерняя структура «Газпрома» — «Газопровод “Союз Восток”».
Читайте по теме: «Сила Сибири 2» уже реализуется: Миллер рассказал о состоянии проекта газопровода
Аналитики предупреждают, что масштаб строительства окажет давление на свободный денежный поток «Газпрома». Проект оценивается десятками миллиардов долларов, что может привести к росту чистого долга и отсрочке дивидендных выплат. С 2020 г. компания практически не выплачивала дивиденды, за исключением промежуточной выплаты в первой половине 2022 г. По итогам 2024 г. годовое собрание акционеров также решило дивиденды не начислять. При этом, несмотря на прибыль в размере 1,2 трлн рублей и свободный денежный поток в 141,9 млрд рублей, финансовая нагрузка от «Силы Сибири-2» будет очень высокой.
Построение трубопровода станет важным инструментом компенсировать потери европейского рынка, от которого ЕС планирует полностью отказаться к 2027 г. Сейчас «Газпром» экспортирует в Европу около 40 млрд кубометров газа в год. Из них 17 млрд кубометров приходится на страны ЕС и может быть утрачено. После выхода «Силы Сибири-2» на проектную мощность экспорт в Китай составит 106 млрд кубометров в год, что позволит частично компенсировать снижение поставок в Европу. Дополнительную поддержку экспорту окажет Монголия, готовая не только подавать транзитом, но и закупать российский газ.
Реализация проекта «Сила Сибири-2»
Реализация проекта «Сила Сибири-2» вызывает вопросы по срокам строительства и вывода газопровода на полную мощность. Опыт запуска первой «Силы Сибири» показывает, что от подписания первоначальных соглашений до начала поставок газа проходит более двух десятилетий. Для нового маршрута эксперты предполагают, что строительство займет около пяти лет, а последующая поэтапная наладка — еще столько же. Таким образом, начало поставок газа может быть ожидаемо примерно к 2030 г., а выход на проектную мощность — к середине 2030-х.
В отличие от восточного маршрута, требовавшего освоения новых месторождений, ресурсная база «Силы Сибири-2» расположена в Надым-Пур-Тазовском регионе ЯНАО — ключевом центре добычи «Газпрома». Российский участок будущего газопровода уже детально изучен и предварительно спроектирован, что снижает риски значительного затягивания сроков строительства. Тем не менее, инвестиционные стратеги отмечают, что быстрых улучшений финансового положения компании ожидать не стоит. Замещение европейского экспорта для «Газпрома» пока остается перспективой, а влияние проекта на котировки акций ограничено текущей геополитической ситуацией.
Влияние «Силы Сибири-2» на промышленность и рынки
На этапе реализации значительная часть выгод может достаться производителям труб и материалов для строительства магистрали. Основным бенефициаром эксперты называют трубный холдинг ТМК, которому предстоит обеспечить поставки труб большого диаметра для газопровода протяженностью почти вдвое большей, чем у первой «Силы Сибири». Потребность проекта в трубах оценивается в 2,5 млн тонн. После анонса меморандума акции ТМК на Московской бирже продемонстрировали рост почти на 15% за 5 дней.
Рост выпуска труб создаст повышенный спрос на сталь, листовой прокат и покрытия, что может положительно отразиться на металлургических компаниях — «Северстали», НЛМК и ММК. Кроме того, вдоль маршрута газопровода находятся значительные запасы газа в Восточной Сибири, принадлежащие «Роснефти», которая ранее выражала интерес к поставкам в трубопровод. Однако контроль «Газпрома» над экспортом трубопроводного газа ограничивает возможность использования стороннего топлива.
В то же время проект может оказать давление на НОВАТЭК, крупнейшего российского производителя СПГ. Эксперты прогнозируют, что новые проекты компании после «Арктик СПГ-2» могут столкнуться с периодом профицита на мировом рынке СПГ. В таких условиях Китай останется одним из немногих рынков сбыта для продукции НОВАТЭКа, а рост спроса на СПГ может не оправдать ожиданий, учитывая развитие возобновляемой энергетики и увеличение поставок трубопроводного газа в КНР.
Таким образом, «Сила Сибири-2» формирует новые возможности для российских компаний в строительстве и металлургии, одновременно создавая длительные сроки реализации и финансовую нагрузку для «Газпрома», а также влияя на позиции участников рынка СПГ.
Ранее на сайте pronedra.ru писали про «Силу Сибири — 2»: маршрут через Иркутскую область и влияние на рынок газа
