Доходы от продажи нефти не могут поддержать рубль
Стоимость российской нефти Urals достигла уровня 70 долларов за баррель после шестимесячного перерыва. За последние 5 недель марка подорожала на почти 30%, опередив темпы роста цены Brent. В результате дисконт к эталонному сорту впервые с марта 2022 года опустился ниже 15 долларов за баррель. Несмотря на это, тенденция пока не сказалась на курсе рубля. Однако она привела к росту акций нефтяных компаний, которые подорожали за неделю на 2,5–3,5%, сообщает «Коммерсантъ».
Цены и спрос на нефть
Слабая реакция валютного рынка объясняется активным переходом внешнеэкономической деятельности на рубли и валюты «дружественных» стран, а также усиливающимся оттоком капитала. Спред между российской нефтью Urals и североморской Brent уменьшился ниже 15 долларов за баррель. Согласно данным Profinance и Investing.com он составил 14,88 доллара – минимальное значение с 9 марта 2022 года.
Уменьшение спреда происходит на фоне опережающего роста цены российской нефти. По данным Profinance, по итогам торгов 28 июля цена Urals составила 69,2 доллара за баррель. Она была более чем на 10% выше значений конца предшествующей недели. За 5 недель российская нефть подорожала почти на 29% и вернулась к значениям начала года. С другой стороны, по данным Investing.com, за минувшую неделю цена Brent на спот-рынке выросла на 4,2%, до отметки 84,1 доллара за баррель. Это всего лишь на 13% выше значений пятинедельной давности.
Рост мировых цен на нефть способствует сокращению предложения от крупнейших производителей. За неделю, закончившуюся 23 июля, отгрузки из портов Приморск, Усть-Луга и Новороссийск упали до 1,17 млн баррелей в сутки, что на 625 000 баррелей меньше, чем на предыдущей неделе. В июле Саудовская Аравия добровольно сократила добычу нефти на 1 млн б/с. Эффект усиливают ожидания роста спроса со стороны Китая в связи с новыми мерами стимулирования экономики.
Старший аналитик по сырьевым рынкам SberCIB Investment Research Константин Самарин отмечает, что снижение дисконта связано, в первую очередь, со снижением ставок фрахта. Добровольное сокращение добычи Саудовской Аравией значительно сократило предложение, в том числе средне- и высокосернистых сортов нефти. Уменьшение экспорта Россией также снижает общий объем предложения среднесернистых сортов и поддерживает цены.
Почему подорожание нефти не укрепило рубль
Несмотря на рост Urals, российская валюта не чувствует поддержки. Курс доллара на Московской бирже составил 91,3 рубля, что на 70 копеек выше значений четверга и на 38 копее выше значений закрытия предыдущей недели. В то же время, акции нефтяных компаний выросли за неделю на 3,5–5%. В итоге индекс Московской биржи поднялся на 2,6% и впервые с февраля 2022 года закрылся возле уровня 3000 пунктов.
Ранее сильные колебания цен на нефть оказывали значительное влияние на валютные курсы, особенно в отношении рубля. Финансовые спекулянты, включая иностранных инвесторов, играли важную роль в обеспечении быстрой связи между параметрами, отмечают журналисты pronedra.ru. Они покупали рубль при росте нефтяных цен на основе ожиданий увеличения экспорта и притока валюты в страну. Однако санкции и другие ограничения привели к тому, что нерезиденты больше не принимают участие в российском валютном рынке. Крупные российские банки оказались под воздействием санкций со стороны США и Европы. В результате, связь между рублем и нефтью стала менее выраженной.
Текущие цены на топливное сырье также не обеспечивают моментальный приток валюты в страну. Лаг из-за санкций стал более продолжительным. Значительная часть выручки от экспорта из России теперь переводится в рубли и валюты дружественных стран. В мае 2022 года лишь 33% экспорта приходилось на «недружественные» валюты, в то время как на рубль пришлось 39,4%, а на валюты «дружественных» стран — 27,6%.
Такая ситуация делает проблематичным возвращение экспортной выручки из расчетов в «дружественных» валютах обратно в Россию. Она не позволяет рублю укрепиться при стабильно высоком спросе на валюту. Однако с усилением притока валюты в страну можно ожидать поддержки курса рубля. Аналитики прогнозируют, что средняя цена на нефть Brent во втором полугодии составит 71 доллар за баррель. В таком случае, ожидается, что курс доллара в отношении рубля будет колебаться в диапазоне 85–95 рублей к концу года.
